如果没人喜欢债券 那是谁在买？

文/林建建

据CNBC报道，如今债券市场出现了这样一个怪象：投资者不喜欢债券，但又不得不买。

“似乎有人担忧债市涨幅已经过大，但是又需要认识到，债券需求也很大”，新加坡银行首席经济学家Richard Jerram表示。

他认为，两个具有相互抵消作用的事件在影响债券市场：一方面，市场担心美联储开始加息以后，债券市场会怎么走，这也是投资者对债市缺乏热情的原因。另一方面，投资者仍然在全球范围内寻求收益率。

债券需求似乎不会很快减少。摩根大通在本月初的一份报告中指出，今年全球债券的需求量可能会超过供应量多达4500亿美元，较去年3840亿美元的缺口进一步扩大。

该报告指出，多数的买入可能来自散户：继去年购买了5000亿美元债券后，散户今年流入债市的资金会达到约3500亿美元。摩根大通援引美国投资公司协会（ICI）的数据称，去年四季度，流入债基的资金又一次高于股基，为第三个季度出现这种情况。

该投行表示，“换言之，2015年债券的供应/需求前景继续对全球债市构成支撑。”

投行 Jefferies的数据显示，截至4月11日的一周里，全球债券基金获得资金净流入47亿美元，为连续第十五周净流入。

不受欢迎

但是，资金流入并不代表债券大受追捧。美银美林的月度调查显示，54%的基金经理4月仍然低配债券。调查还显示，84%的债券被高估了，比例为美银美林开展该调查以来最高。

卢森堡国际银行（Banque Internationale a Luxembourg）亚洲区首席投资官Hans Goetti表示：

现在在买债券的人对价格并不敏感。如果我为客户购买了低收益率甚至负收益率的债券，我就需要作一番解释了。

他称购买负收益率债券是“博傻游戏”，希望将来能以更高价格卖个别人。

当然，部分投资者买入债券只是平衡其投资组合的一个谨慎做法。摩根大通表示，“股票在近些年的大涨（美国和欧洲在过去三年分别涨了50%和30%），导致散户超配了股票，尽管同期他们买入更多的是债券。”

该投行的报告指出，去年四季度，股票型共同基金和ETF占到了基金业总资产的47%。
世界之窗, 金融头条

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