中国对冲基金规模2018年或升至1.1万亿元

随着一系列法律法律法规和监管措施的逐步出台，长年以来增速飞快但一直处于游走于法律灰色地带的中国对冲基金正在走上台被人们认可。根据上海咨询机构Z-Ben Advisors统计数据显示，目前中国对冲基金共管理着5394亿元（约合880亿美元）资金，这一数字预计在2018年将翻倍至1.1万亿元。

官方对基金管理领域对冲基金这个细分行业的认可很可能促进对冲基金业在中国的大发展，也会催生更加复杂的交易策略。对冲基金为内地富人大量资金提供了另一种投资选择。这些资金过去一直热衷高收益率的信托投资，不过这些信托也被广泛认为道指房地产和基础设施领域产能过剩。

中国基金领域监管法律最初还是在10年前制定的，也仅适用于公募共同基金，这也导致像对冲基金等私募基金在交易和监管方面无所适从，基金经理不知道哪些是可以做哪些是不可以做的。去年，中国政府新颁布的法律承认对冲基金和合法地位，今年8月份，中国证监会也针对私募基金颁布了一系列法律法规，涵盖从注册成立，递交文件，募集资金到基金运营的方方面面。

“这是监管机构历史上首次为私募基金行业颁布的非常全面地法律法规，对我们来说这是划时代的突破，”Joseph Chan表示，他是总部位于上海的律师事务所Sidley Austin LLP私募基金方面的律师。目前中国的对冲基金业还只是萌芽阶段，实际上很多国外投资者在没有获得牌照的情况下利用这些基金进入中国资本市场。他们中很多都是小型基金，市值很小，很多基金经理也只是押注单只个股上涨，而不是采用更加复杂的投资组合策略。他们通常不会进行逢低买入和利用衍生品对冲持仓风险。

中国证监会规定可以通过股指期货大规模押注指数下跌，但是大规模做空个股是不被允许的。投资者目前还在期待个股期权的推出，这样他们才有可能进行更加复杂的交易策略。对于某些对冲基金经理来说，目前相对简单的对冲基尼交易策略也给未来提供了很多机会。

“反观整个对冲基金行业，目前还没有占据主导地位的参与者，”在海外求学14年之后选择回到中国的周欣表示。她正在筹划一支利用量子分析进行交易的对冲基金，这种基金利用复杂的数理模型进行选股。周欣称她的XY投资已经获得投资者5亿人民币的注资承诺。中国监管机构认可对冲基金业最重要的成果是对他们在运营机构上的限制得到了放宽。比如，通常中国的对冲基金以前只是信托或者券商等基金所有者的投资顾问，现在他们完全可以用自己的名字来运营一支基金。按照新的监管法规，只要向中国资产管理协会注册，任何基金都可以自主发行产品。中国资产管理协会是被监管机构监管的行业组织。

不过这种模式有利也有弊。一方面，新的监管机制允许基金经理以自己的名字向投资者直接募资。不过为了把这些基金和信托区别开来，他们必须接受一系列新的监管和运营法规，比如开始专有账户，自主进行交易等等。

“这种监管上的革命是非常必要的，对于整个行业长期发展也是非常有利的。这给基金经理们放手进行投资方面有助于发挥最大能力，而不是以前仅仅作为咨询顾问的角色存在，”平安罗素投资管理公司（Ping An Russell Investment Management）首席投资官布莱恩-英格拉姆（Brian Ingram）表示。该公司总部位于上海，向中国的基金经理们提供资产托管服务。

当然，与第三方进行合作也意味着成本问题。比如发行自己的产品必须购买交易席位，一个交易席位每年的费用高达600万人民币，耀之资产管理公司王明这样表示。“不过着眼于未来，这也是你的基金成长壮大必须要付出的成本，”王明表示。他也是中国今年成立的首支可以自主发行的对冲基金。

（作者：萧何   来源：私募阳光化服务平台）

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