降准只是开始 “央妈”弹药充裕
文/王维丹
昨日中国央行自2012年5月以来首次全面下调存款准备金率（降准），分析师预计此举能释放6000亿元流动性，而这可能只是开始。一些华尔街分析人士预计，中国还会有更多举措拥抱全球货币宽松。
彭博报道总结，分析师还提到中国央行昨日降准的理由包括：国内资本外流、人民币贬值的压力、通缩的风险和经济加速下滑。而德意志银行、美国银行和野村等机构的经济学家均预计，在昨日降准后，中国央行可能还会降准和降息。
上述报道指出，和其他主要央行相比，中国央行的货币宽松“弹药”多得多。即使昨日降准，中国大型金融机构的存款准备金率仍高达19.5%。中国的一年贷款利率为5.6%，远未达到美联储、日本银行和欧洲央行不得不祭出QE的零下限水平。除了利率未达到零，汇丰驻伦敦的全球经济学家经济学家Karen Ward提到，国内主权债务较少也让中国央行有能力增加宽松。
上述报道援引一些机构经济学家的评论认为，降准还不足以提振贷款需求、免除经济下行风险。比如：
· 德意志银行驻香港首席中国经济学家张智威评论称，
“降准对实体经济有正面影响，但还不足以稳定经济”，因为供应已经增加，贷款的需求可能无法与之匹配。要促进终端需求，必须采取更主动的财政政策。
德意志银行预计，今年中国GDP增长7%，若无宽松的财政政策，还面临经济下行风险。张智威预计，今年第二季度，中国央行会再降准50个基点，今年3月和第二季度期间还会有一次以上降息。
· 瑞银首席经济学家汪涛预计，降准无法自动加快信贷需求增长。她认为，如果中国政府担心经济增长，就需要财政投入，并且放宽房产市场的政策。
· 野村仍预计今年第二季度中国央行会进一步推行宽松，包括降准50个基点和降息25个基点。野村驻香港的中国经济学家Hua Changchun认为，楼市调整、加强监管地方债务和去杠杆等国内挑战根深蒂固，即使推出货币宽松，中国经济也会继续缓慢增长。
· 澳新银行中国区首席经济学家刘利刚认为，中国央行还需要进一步宽松货币，预计今年还有两次均下调50个基点的降准。
· 美银美林大中华区首席经济学家陆挺认为，降准只是用于让基础货币供应处于正常速度，虽然市场会认为降准是主要的宽松措施，但降准本身并非大的货币刺激。
· 今日稍早，华尔街见闻文章提到，高盛也预计，未来中国政府可能公布更多的宽松措施，包括可能第二季度进一步降准、本季度结束前可能降息、可能允许人民币中间价贬值和扩大人民币波动区间。
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