物价增长放缓 中国债务风险加剧

文/朱轶天

中国1月CPI跌破1%，物价增长的放缓将使得债务水平有所上升。麦肯锡表示，2014年中期中国债务占到GDP的282%，中国的债务增长不可持续。不过渣打银行在报告中指出，中国的债务水平正趋于稳定。

对于中国消费者而言，交通、通讯、餐饮上月变得更为廉价，这是好事吗？

今年1月中国CPI跌破1%，仅为0.8%，PPI降幅达到4.3%，双双创下逾五年新低，均低于彭博新闻社调查的经济学家的预期。

尽管物价增长放缓可以在短期内使消费者获益，但一旦公司还是削减工资和雇员水平时，消费者可能受到影响。并且，当物价增长停滞时，库存和产成品价格的下滑会导致企业资产缩水，使得债务比例不断加大。

汇丰银行经济学家们在本月的一份报告中写道：

低通胀的主要危险在于它会影响企业的债务比例的分母。产出价格的下滑可能引发诸如削减员工工资等成本削减措施，这可能导致物价-工资陷入恶性循环。

评级公司惠誉前分析师Charlene Chu上月向彭博新闻社表示，随着中国经济增长前景恶化，中国出现有史以来“世界最大债务泡沫”的风险正在加大。

华尔街见闻网站此前提到，咨询公司麦肯锡指出，2014年中期，中国的债务负担巨大，占到GDP的282%，其中包括政府债务、银行债务、公司债务和家庭债务。这远高于发展中国家的平均水平，也高于澳大利亚、美国、德国和加拿大等发达国家的水平。

麦肯锡指出，自2007年以来，中国总体债务水平翻了四倍。2007年至2014年，中国新增债务20.8万亿美元债务，占到全球同期新增债务的1/3。债务增长最大的来源是非金融机构（包括房地产开发商）的借款。中国的公司债务占到GDP的125%，为全球最高之一。麦肯锡表示，中国的债务增长不可持续。其中，地产相关债务比例过高，令人担忧。

不过渣打银行在报告中指出，中国的债务水平正趋于稳定。中国的债务/GDP比维持在了251%的水平上。

渣打预计，如果近期的趋势持续下去，中国的债务增长将于2015年趋于稳定。即便这种趋势没能持续下去，随着经济的增长，中国将能承受更高水平的债务。中国债务的可持续性将有所改善。

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