什么？丹麦又降息了？

文/程俊

丹麦央行周四意外降息，将存款利率由-0.35%调降至-0.5%，这是丹麦央行两周内第三次降息。对于丹麦央行的行动，市场人士是如何看的呢？

Rabobank货币策略师Jane Foley表示，

丹麦克朗在过去几个交易日的升值压力并不明显，因此本次央行的行动比前两次更有“先发制人”的意图。

技术上来看，和瑞士法郎相比，克朗并没有任何避险的作用，因此负利率对于压低丹麦克朗的影响力十分明显。央行已经明确告诉了市场他们的意图。

考虑到丹麦克朗紧盯的欧元(欧洲央行)已经采取了QE行动，因此未来一个重要的市场焦点将是丹麦是否会推出全面QE。我认为，在连续三次降息之后，丹麦央行大规模宽松的可能性看起来已经降低。

Nordea首席经济学家Helge Pedersen称，

丹麦央行的降息决定显然和克朗紧盯欧元有关，这是央行再次向市场展示其立场的信号，过去几周资金流入丹麦迹象明显。我认为克朗挂钩欧元的政策不会发生变化，这是丹麦1982年以来一直奉行的货币政策。

至少需要出现150亿克朗的资金流入才会迫使丹麦央行进一步采取行动(降息)。现在的问题是，多久会见到这样的情况出现。

法国兴业银行策略师Sebastien Galy则认为，

丹麦银行周四的降息应该无法阻挡资金流向克朗。丹麦和瑞士未来几周可能会见到更为猛烈的资金流入，瑞士央行可能也会再度降息。无论是挂钩欧元还是美元，我认为这种货币政策最终将被市场力量所改变。美联储的加息步伐也有可能因此放缓。

瑞士央行1月15日取消欧元兑瑞郎的汇率下限，此后丹麦克朗兑欧元汇率持续攀升，众多市场参与者猜测丹麦会步瑞士后尘。但丹麦当局称不会取消紧盯欧元的政策。因此，为了维护汇率紧盯，丹麦需跟随欧央行一起放宽货币政策。

丹麦央行今年的首次降息是在欧央行推出QE之前，那时市场预期欧央行推出QE规模为5000亿欧元。几日后，欧央行QE规模远超预期，丹麦央行当日紧急降息。欧央行QE后一周，也即本次，丹麦第三次降息。

当前，丹麦是ERM2欧洲汇率机制唯一成员。基于ERM2，丹麦央行及欧洲央行需将丹麦克朗维持在中间平价汇率的2.25%区间内；而实际操作中，丹麦央行通常将丹麦克朗兑欧元维持在更窄的区间内。
世界之窗, 金融头条

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