全球资产配置大调仓来临

明天是10月19日，星期天，27年前的这一天，是星期一，历史上非常有名的1987年“黑色星期一”。当年这一天，全球股市共振暴跌，先是香港恒生指数，受前一周五纽约股指大跌5%的影响，大幅低开，全天暴跌了10%。恒生指数的暴跌很快波及亚太股市、欧洲股市，折回去再冲击美国股市，道琼斯当天就跌去了20%多。随后，恒生指数吓得赶紧休市，等到10月26日重开，一下暴跌了33%，搞了一项第一：有史以来全球单日最大跌幅。在整个10月，恒生跌45%，悉尼: 跌 41.8%,伦敦: 跌 26.4%,纽约: 跌 22.6%。

之所以重提27年前的“黑色星期一”，是因为今年10月，特别是近几天，全球股市恐慌性暴跌，闹了个小小的股灾，股灾最重的是欧洲，8连跌，情形很有点类似当年。幸运的是，欧美股指在周四情绪有所回稳，跌幅收窄，而到了周五，又齐齐大幅反弹。

这就说明，不能把这次的全球小股灾，和87年的等量齐观。那么，这一次全球股市为何大跌呢？你知道，下跌从来不缺理由，各种猜都出来了：有说全球经济大通缩的，有说是华尔街阴谋倒逼美国搞QE4的，有说埃博拉病毒吓的，还有说国经济复苏不靠谱的，着调不着调的，都有人替你想出来。在我看来，排列的理由虽多，但本轮暴跌真正的理由却只有一个：全球资产配置大调仓。

很多人不明白，美元处在升贬不同的周期，同样的资产，估值方式是有很大不同的。最明显的例子是黄金，美元贬的时候，金价到2000美元，现在美元升，金价才1200多美元。其它各种资产也都是如此，美元贬的时候，大宗商品牛气冲天，现在呢，齐齐暴跌，特别是原油，直线跳水。影响面尤其广的是货币，美元贬的时候，等于是向全世界放钱，新兴经济体和资源国的货币走强，资产景气，现在美元升，钱都向美国流，新兴经济体和资源国的货币走弱，象印度、印尼、菲律宾、俄罗斯比较脆弱，率先反应，去年都经历过股市汇市双跌，今年，尤其是最近，欧洲、澳洲货币走弱，股市被抛。

不要以为只有我才这样看，那些在全球做资产配置的大行和对冲基金都这么看，当大家看法一致行动一致的时候，就会产生共振。

就在一周前，高盛的首席风控官Broderick，还有IMF（国际货币基金组织）就已经在担心了：那些曾经被看好的资产都在机构手上，卖给谁呢？找不到接盘人，因为大钱都在这些机构手里，而大家看法都趋同。可是这些资产不卖又不行，现在风水已经转换了，曾经的优质资产很可能就要变烂，而曾经的烂资产又可能乌鸡变凤凰。

调整资产结构是必须的：资源要做空，资源国的货币要做空，欧洲经济不妙，欧洲央行要大放水，欧元要做空，那么，做多什么呢？当然是美元，那么多资金都挤到美国去。大家可以看两个数据，一个是美国资金净流入：7月份602亿美元，8月加快至745亿美元；另一个是全球大经济体中的老二、老三都在增持美国的国债，8月份，中国增持48亿美元，日本激增111亿美元，比利时大增73亿美元，连饱受美国制裁之苦口口声声要去美元化的俄罗斯也增持了36亿美元。这么多钱都往美国债市里涌，搞得美国的10年期国债暴涨，情形乍一看跟金融危机所有资金都到美国去避险很类似，于是大家齐呼：全球经济出大问题了，不知道现在跟金融危机的差别，一个天上，一个地下。

那么，为什么美国股市也跟着跌呢？原因还是一样，调仓。说美国经济复苏不稳，完全是胡扯，美国政府刚刚发布首次申请失业救济数据，截至10月11日的一周，初请失业金人数降至26.4万，创下2000年4月以来新低，就业这么好，还不说明问题吗？难道非得象中国似的拿出GDP？美国经济复苏没有出问题，全球资金向美国涌，迟早通胀要起来，但暂时还没有，不是还没有加息吗？通胀无牛市，那是指通胀晚期，一般在温和通胀的早期，企业盈利状况好，利于股市。所以，美国股市暂时还没问题，现在的大震荡也是为了未来的调仓：资源股要不要抛？油价大跌，某些化工股要不要增持？那些手上有很多欧元澳元资产的公司要不要看空？资金都挤进美国，美元利率持续走低，房地产股要不要增持？消费股要不要增持？汽车股要不要增持？通胀就要来了，抗通胀股要不要增持？当然要啦！

至于A股，跟着凑热闹，瞎起哄，也可以理解，本身它也涨了不少，调整一下很正常，但你要说A股就此玩完了，那说明你根本没理解这一轮全球暴跌的根由。混在A股的机构，跟风的居多，真明白的很少，既然全球股市都跌了，也跟着爬到岸上避避风头吧，风头一过，都会扑通扑通再跳进来。这一点，请放心，这一点小聪明，你对它们还是可以指望得上的。

所以，A股短线有虑，长线无忧。美元冲击力虽大，但咱人民币好歹也是全球第二大经济体货币嘛，抗风险能力可能是目前非美货币中最强的，记住：全球经济已进入G2时代，A股是不会随着全球胡乱起舞的！

（作者：江风扬    来源：金钱注意）

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