全盘解读A股史上最高单日成交额神话

A股制造世界单日成交额最大值

A股今天成交量7000亿人民币，已经超越美股历史上的成交量峰值（2007年7月26日，995亿美元，约合6100亿人民币），成为人类历史上一国单日成交量的最大值。（目前美股平均日均成交量仅250亿美元左右。连A股的一半都不到。）

A股难忘一周：创四年最大周涨幅 成交量破纪录

上证综指收盘再创三年新高，大涨1.99%，报2682.92点；周涨7.9%，创2010年以来最大周涨幅。深证成指收盘上涨1.57%，报8999.80点。两市今日共成交7105亿，再创历史新高。

板块方面，受存款保险制或于明年1月正式出台提振，银行板块飙涨8.4%，携手交运板块领涨两市。上周中国央行意外降息后，另一权重板块房地产开发本周亦有不俗表现，今日涨超2.5%，沪深300金融地产指数录得6年半来最大单周涨幅。

第一上海证券策略师Linus Yip告诉彭博社：

中国人民银行已经降息，市场期待它会进一步降准。金融业现在心情好着呢。

经历了本周的大涨后，中国股市的市值已于昨日首次超越日本股市，成为仅次于美国的全球第二大股市。

在降息利好的刺激下，A股放量大涨，市场做多热情高涨，两市融资融券的余额也不断攀升，周四A股融资买入余额创下历史最高纪录。当天融资买入余额突破8000亿元，达到8062亿元，此外，从7000亿到8000亿，仅花了17个交易日。

银行板块全线大涨，光大、交行、中信和华夏等六只个股涨停：

与此同时，在过去几天中表现极为强势的券商板块今日出现回调，一定程度上对股指表现构成拖累：

四大动力推动银行股暴涨 或是真正牛市起点

11月28日午后，银行股在中信银行(601998,股吧)、光大银行(601818,股吧)的带动下整体暴涨，整个板块上涨8.44%，并拉动上证综指创出年内新高，与此同时，很多前期热门的概念股大跌。

于是，在牛市到来与否的问题上，市场又陷入了激烈的争论。

一位不愿透露姓名的分析人士透露：今天的市场表现出乎很多人的意料，但市场上并没有增量资金，卖掉房子进入股市的口号还没有兑现，因此还只是二八效应的表现，投资者在轮流炒作各个板块，比如券商股经过了沪港通的效应后，今天就开始大幅下跌。

但华泰证券(601688,股吧)银行业分析师林博程认为，这恰恰是在为银行股正名的表现。“银行板块长期的低估值模糊了市场情绪，20%ROE的行业却是估值最低的行业？去年底以来，金融改革创新加速，改革预期正在修正市场对于金融板块的逻辑。随着资金不断入场，投资者情绪日益高涨，这也说明了没有银行股参与的A股不能称作牛市。”

对于明年即将推出的存款保险制度，林博程表示，无论是统一费率还是差别费率，存款保险制度将小幅增加银行存款端成本。如果存贷比调整（同业负债纳入一般存款项，缴纳约18%-20%的存款准备金，银行经营资金减少）成行，降准等宽松政策成为大概率事件，两个因素对冲之后，息差收入不会受到太大影响。

林博程认为，从长期而言，金融改革创新预期对冲银行业规模和利润增速调整，未来银行发展更加强调强化核心优势和差异化发展。民营银行准入门槛降低，利率市场化加速推进，互联网金融蓬勃崛起，地方行政干预削弱，未来银行业并购供给增加；产业资本流入，优先股推出，配套政策完善，并购需求逐步增加，银行业轰轰烈烈并购现在可以开始想象。

“在这种背景下如何选股呢？首先，要考虑市场资金流向，交通银行、华夏银行(600015,股吧)、中国银行和建设银行市净率较低，较低的估值提供良好的安全边际；其次，要买未来，买成长性，给予特色差异化发展的优秀银行高溢价，像南京银行(601009,股吧)（资产结构调整推动收入结构优化，差异化发展走在行业前列，、宁波银行(002142,股吧)（资产结构调整丰富收入来源，客户结构调整目标大零售，不可忽略的小银行）、平安银行(000001,股吧)（稳步转型零售银行，金融创新对冲息差收窄）和华夏银行（混合所有制标的，改革激活潜力）等都是不错的标的。”林博程说。

大摩：中国股市不再反应基本面 而反映央行意志

在降息的利好下，A股市场放量大涨，增量资金大举入市，两市融资融券的余额也不断攀升，今天A股融资买入余额创下历史最高纪录。

当天融资买入余额突破8000亿元，达到8062亿元，此外，从7000亿到8000亿，仅花了17个交易日。

这与美股去年的情况非常相似。华尔街见闻曾报道过，2013年9月，纽交所保证金借款规模刷新纪录高位，当时标普500不断上涨。

投资者愿意借款买入股票，意味着市场对未来的行情相当乐观，因为他们在股价上涨之际愿意承担更多债务，但是这可能与预示着股市的投机性正在增加。

摩根士丹利经济学家认为，中国股市这一轮大涨很像"央妈看跌期权"(PBoC Put)，即股市不再反应经济基本面，而是反映央行的意志。

即只要经济增长乏力，实体经济融资成本居高不下，央行货币政策宽松的力度就会不断加大，而新增的流动性在目前看来很难流入实体经济来降低融资成本，更多的是涌入资本市场推高股票债券等资产价格。

（来源：华尔街见闻   和讯网）

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