中国股市的幻觉和非理性繁荣

本文是4月24号潘向东博士在西郊宾馆“世纪名家论坛”演讲的部分节选，潘向东博士在演讲中谈到对当前股市的看法：尽管经济增速从2010年以来到2015年2季度，我们看到的都是不断的回落，但并不妨碍对未来十年A股市场会向好的判断。但A股这散户参与为主的交易性博弈市场，更像是狼羊游戏，也就是这些散户投资者参与到这市场来之前，本来有些积蓄，最后这些积蓄被这市场给吞噬掉。面对这样一个

策略和技术 2015年05月14日

顶尖交易员的修养

1， 责任：公司盈利通过交税收为国家创造利益，业务盈利可以为公司正常的运营提供支持，而每一个交易员的盈利，都是创造税收的一部分；目光远大，成为一个好的交易员的必要条件就是做一个有责任心的人；2， 不要与大势为敌，----------魔鬼的诱惑任何时候都会出现，你可能有时候会获得一些小利，但更多的时候，你将被他彻底的降服；3， 所谓“弱水三千，吾只取一瓢饮”保持一颗淡然的

策略和技术 2015年05月14日

价值VS成长，标普过去二十年风格转换的启示

本文写于将近两年前，回头看，过去的一些思维对于今天依然有很大帮助。价值还是成长，这是一个永恒的话题。在2014年11月之前，A股是成长股投资者的天下，然而随着降息和增量资金的入市，价值投资的风格又开始回归。最终这种风格能持续多久，很难说。然而简单从美国市场的比较来看，一种风格形成往往有比较长的持续性。当然，A股是一个奇葩的市场，所有的东西都被加速，如同去年年底，所有的周期板

策略和技术 2015年05月14日

24个要点概括索罗斯投资理论

投资大鳄乔治·索罗斯 乔治索罗斯(George Soros)是美国与巴菲特齐名的投资大师，也是很多人眼中的投机者、魔鬼和经济罪犯，2011年：在《福布斯》全球富豪榜占第46位，身家达145亿美元。在达沃斯经济论坛晚宴上宣布终极退休 ，以后他不再管理投资，将全力推动慈善事业。他宣布退休后说的名言：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入

策略和技术 2015年05月14日

读懂年报没那么难：只需记住15个要点

本周一项调查显示，在中国的新股民中，5.8%是文盲，60%仅受过初中教育的。对此有人对股民文化结构深表忧虑，但也有人打趣称：这其实是A股利好，因为真正的有钱人来了!的确，在目前市场环境下，只要胆大，即便不识字看不懂报表的也可以当股民。但是，看不懂不一定代表就不看，所谓内行看门道外行看热闹，有些时候外行股民也要尽可能地了解上市公司的大概情况，这些情况虽然不是绝对理由，但一定

策略和技术 2015年05月14日

私募大佬与老东家渐行渐远

今年以来，A股继续去年下半年以来的强劲上涨，截至4月30日，上证综指年内上涨37.31%。在一片“涨声”中，越来越多的投资者投身股市，全民炒股风再次掀起。而王亚伟、 江晖 、 李泽刚(专栏) 等公募派私募名人的投资路线图也受到越来越多人的关注。尤其是这些投资大佬与老东家旗下公募产品共同重仓的股票，更是人们追捧的风向标。截至4月底，上市公司今年一季报的落幕，投资大佬与老东家公

策略和技术 2015年05月14日

王国斌：如何理解本轮牛市的上涨逻辑

该如何看待股市整个市场要怎么来看？我想市场中所有的参与者一定是想追求回报。那么，股市的回报来源于哪里？其实很简单，回报来自于两方面：一是来自于上市公司的盈利部分，表现为上市公司的股息、红利等，长期来看这一因素带来的回报是可靠的，可持续性的；二是来自于低买高卖的投机部分，表现为市场估值的波动，长期看这一因素是钟摆式、临时性的，是零和游戏，对绝大多数人是不可持续性的。那么我

策略和技术 2015年05月14日

量化投资策略及其运用

说到量化投资，这个定义非常模糊，不同的渠道，不同的来源对量化投资的定义不一样。但是我们整体认为，量化投资相比基本面投资具有独特的优势。所谓独特的优势，我们可以反应在几个方面。一个从国际的角度来看，量化投资它应该是整个投资行业发展的方向和趋势，而正因为这个趋势，我们基金管理公司在成立之日起，我们基本上把量化投资或者是定量化投资相结合，但是以量化投资为基础作为我们最主要的投资理

策略和技术 2015年05月14日

程定华：经济不起，牛市不止

本轮牛市的起因并非源于经济周期向上；无风险收益率下行起到的的推动作用有限。传统行业自发性自下而上的转型动力是牛市的第一条主线，由此形成的热点主要集中在互联网、新能源、大健康领域。政府部门自上而下的转型动力是牛市的第二条主线，由此形成的热点主要集中在一带一路、自由贸易区、京津冀、国企改革、环保等领域。当前与这两条主线相关的股票都处于高估值的状态，存在一定的风险，仍然是可以

策略和技术 2015年05月14日

一图弄懂如何应用ETF期权进行套期保值与对冲

自ETF期权推出以来，便受到投资者们的广泛欢迎。不过许多投资者并不了解如何应用ETF期权进行套期保值与对冲，本期的图说财经通过实例应用告诉大家如何套期保值（来源：中金在线）交易技术, 交易策略, etf, 套期原文发布于宽客论坛，点击阅读原文

策略和技术 2015年05月14日

我在芝加哥大学的求学生涯以及金融学发展沿革

我最初是在1960年作为一名研究生来到芝加哥大学商学院的。在此之前，我是塔夫茨大学的本科生。大学的头两年我主修拉丁语，期望将来能够成为一名高中教师兼运动队教练。到了大三，我开始疲于无休止地探讨伏尔泰，于是就选修了一门经济学课程，我很喜欢该课程而且学得也相当不错。我在大学的后两年都在研究经济学。到了该从塔夫茨大学毕业时，我的决定不是找一份工作糊口，而是计划继续攻读一个研究生

策略和技术 2015年05月13日

瞬间秒懂：何为量化投资？白话为您详解！

一、量化投资，故事才刚刚开始量化投资就是借助现代统计学、数学的方法，从海量历史大数据中寻找能够带来股票上涨的多种“大概率”策略和规律，并在此基础上，综合归纳成因子和模型程序，最终纪律严明地按照这些数量化模型组合来进行独立投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](https://v1cdn.cnq.net/file/2010/1

策略和技术 2015年05月13日

牛市里，除了炒股，我还能干啥？

熊市7年多的A股市场成了大牛，到目前为止，只要你不惧怕创业板的高估值，无论大盘股还是小盘股，买入了几乎就等于赚钱，除非你天天来回做所谓的波段操作，有新基金居然一日售出过百亿，恍惚间到了2006年、2007年的时候。中国大妈也都在成天讨论股票、基金，盘中急跌几乎就等于是捡便宜货的好时机。前段时间大跌的时候，我的一位朋友接到他老婆的电话，叫他逢大跌赶紧加仓，我的这位朋友答曰：“

策略和技术 2015年05月13日

MBA班是怎么把实体企业害死的？

（一）不知从何时起，建材行业的老板们也开始赶时髦，变得爱学习了。几乎所有开办MBA班、总裁班、精英班、领袖班的高校（如清华、北大、西南财大、西南交大、川大、重大、连纯工科的电子科大也在凑此热闹）创收体系中，都有建材行业的老板们活跃的身影，大家无比积极、万分踊跃地帮助高校内那些心灵活泛、内心空虚、不甘寂寞、自嫌清贫的讲师教授们进行课余创收，让众多“人类灵魂的高级工程师”们把“

策略和技术 2015年05月13日

投资技巧：价值策略和动量策略如何结合？

许多投资者可能都知道这个实证结论：价值(Value)和动量(Momentum)结合的策略击败市场。此外，价值和动量之间的历史相关性较低，这意味着使用二者结合策略组建的投资组合更加能够分散风险。那么，如果才能把价值策略和动量策略结合起来呢？有下面两种方法：1.在两个独立的投资组合中分别单独使用这两个策略，即部分纯价值策略，部分纯动量策略。2.把影响这两种策略的因素“融合

策略和技术 2015年05月13日

新三板：图解-协议、做市、竞价交易及分层（最全版本）

【2】一张图读懂新三板协议转让 （来源：广证恒生）![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](https://v1cdn.cnq.net/file/2010/1587uxbcrdyuook.png" />【3】一张图看懂新三板做市商制度（来源：新华财经）【4】一张图看懂新三板分层管理与竞价交易 （来源：国泰君安证券）交易技术, 交易策略原文发布于宽客论坛，点击阅读原文

策略和技术 2015年05月13日

新三板与NASDAQ做市商的对比

（1.来源：新三板智库；2.作者：新三板智库研究员龚彩鳞；3.新三板智库微信号：xsbzhiku）2014年8月，新三板做市商系统正式上线，此后，做市转让方式、协议转让方式和竞价转让成为新三板的三种股票合法交易手段，新三板战场新的利益格局初步形成。2015年以来，截至4月16日， 新三板挂牌公司股票成交累计达549亿元，其中以做市方式转让的股票成交额累计达337亿元，占比

策略和技术 2015年05月13日

期货操盘形成盘感的简单步骤（以铜为例）

一、预测1、迅速浏览lme三月铜市场报导及comex市场的消息报道；2、根据外盘涨跌情况大致测算国内铜的涨跌可能出现的涨跌幅度范围；3、查看幅度范围内出现的重要的阻力线或支撑线的价位，或整数关口；4、根据涨跌的幅度和可能出现的开盘方式及点位做出买卖的计划；5、根据买卖的计划测算可能的止损价位和赢利价位；6、根据止损价位和赢利价位（第一可能出现的目标，如果赢利，不断提高止赢点

策略和技术 2015年05月13日

散户如何运用投资兵法：诡道也

投资股市的你是不是经常遇见这样的事呢？看着涨得很好的股，一买入就跌；看着别人的股票长得很好，自己股票就是不涨，好不容易忍痛割爱，但是一卖就涨。如果你经常出现这种情况，本文无疑将对你收益终身。兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。译文：战争是国家的大事,关系到人民的生死,关系到国家的存亡,不得不认真思考、研究、观察。股票投资有两种获利方式说法，一种是赚公司经营

策略和技术 2015年05月13日

中欧基金窦玉明：公募基金和私募对冲基金的跨界竞争

今天的主题是跨界与创新，竞争力再造。按照要求，我想谈谈公私募的跨界竞争和公募基金的竞争力再造问题。近几年私募基金的数量和规模增长很快，增速超过了公募基金。大量公募基金经理流向私募。还有不少公募的销售及中后台人员转向私募基金。来自客户层的竞争也很激烈，很多高净值客户投资了私募基金。这些都给公募行业带来巨大压力。公私募之间的竞争，逼迫基金公司在投资业绩、客户服务和风险控制等

策略和技术 2015年05月13日