私募基金所得税制度全解

私募所得税制度现状1私募税收制度建设相对滞后自2013 年6 月新《基金法》将“非公开募集基金”，即私募，正式纳入监管框架以来，私募政策迎来集中落地期。2014 年2 月，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》实行，私募基金管理人和产品开始向协会履行登记备案手续。8 月，首个专门针对私募基金的管理办法——《私募投资基金监督管理暂行办法》发布，从登记备案、合格

策略和技术 2015年05月13日

A股为什么是一个博傻市场？

在Bloomberg的一项中国家庭金融调查的结果中显示：在中国的新股民中，5.8％是文盲，60％仅受过初中教育的。在中国的老股民中，仅仅25%的投资者是受过初中教育的。为什么会有这么多的低学历投资者？臆断一下，可能有这样一种猜测有一定的合理性：学历越低，意味着在社会上找到合适、体面的工作机会就越越低。股市在表象是上一个低进入门槛的市场，这些股民或由于对于市场的复杂性认知的不

策略和技术 2015年05月13日

如何运用逆向思维，走在K线前面

当市场在某一价格区域进行盘整或筑底之后，技术图形上一但有所突破，我往往是大胆跟进，这是我在期货市场惯用的投资技法。我一再提醒别人不要冒险去抢顶或抢底。今天我想同各位探讨一下在期货市场中如何运用逆向思维，可能同上述两项观点相左。逆向思维就是在期货交易过程中，持同市场主流观点相反的意见去操作。背市场主流而逆向做单，确实很难操作。尤其是市场主导思想同基本面相吻合的时候。为了帮

策略和技术 2015年05月13日

对冲基金大佬的反击：对冲基金行业报酬结构比投行低多了！

对冲基金亿万富豪保罗辛格(Paul Singer)对对冲基金业的报酬结构作了辩护，表示投资者真正该担心的是银行家而不是对冲基金管理人。保罗辛格是市值250亿美元的Elliott管理 公司的CEO。自金融危机以来，相对于消极投资策略而要产生高回报，对冲基金一直在苦苦挣扎，这让对冲基金从业人员很难对自己获得的报酬做出解释。一般来讲，基金管理人是通过一种称为“2和20”的报酬结

策略和技术 2015年05月13日

C-Swap在衍生交易发展中的作用

一、境内外外汇掉期业务现状外汇掉期是国际市场上常见的衍生产品，是联接利率与汇率市场的重要纽带。根据利率平价原理，掉期本质上可视为短期的利率衍生品，它通过不同货币对近远端汇率的价差来反映两种货币的短期利差。它是实现头寸调拨、平抑流动性波动的有效工具，对利率和汇率的价格发现也起着重要作用。目前国际市场上外汇掉期成交量每日约为25000亿～30000亿美元①左右，交易币种以美元

策略和技术 2015年05月13日

JFE论文速递：Fama-French五因素模型

由Eugene F. Fama和Kenneth R. French撰写Journal of Financial Economics2015年第4期论文“A five-factor asset pricing model”对原有的Fama-French（1993）三因素模型进行了改进，在原有的市场、公司市值（即SML，small minus large）以及账面市值比（即HM

策略和技术 2015年05月13日

奇点临近的中国FOF

中国FOF：奇点临近美国的过去，中国的未来过去20多年来，美国公募行业自身的大发展为公募FOF的爆发提供了肥沃的土壤，也是后者腾飞的前提条件。从公募基金的数量来看，1990年美国的公募基金数量就已经超过了3000只，之后随着美国牛市的进展，基金数量不断攀升，并在2001年创下8305只的历史记录，虽然基金的数量随后减少，不过依然保持在可观的水平。更加重要的是，从1999年

策略和技术 2015年05月13日

高盛王牌交易员自述赚钱秘笈

今天是伦敦交易员在英国圣公会总部的线下活动日，由于需要全程参与交流，所以就不编写文章了。伦敦交易员今天一改往日的干货文风，改走视频路线。今天推送的是BBC著名纪录片《百万交易员》中的高盛王牌交易员在伦敦卡斯商学院的交易座谈《揭露交易的真相》，希望即使不能参加我们伦敦线下活动的朋友也能在家领略大师风采（需要BBC交易员纪录片和真人秀视频高清全集的朋友，请直接回复您的邮箱，之前

策略和技术 2015年05月13日

2014证券、基金公司资管业务排名出炉！

2014年证券公司资管业务管理资产规模排名（前10）2014年证券公司集合计划产品管理资产规模排名（前10）2014年证券公司资管产品新设规模排名（前10）2014年基金子公司专户业务管理资产规模排名（前10）2014年基金子公司一对多专户产品管理资产规模排名（前10）2014年基金子公司专户产品新设规模排名（前10）2014年基金公司专户业务管理资产规模排名（前10）20

策略和技术 2015年05月13日

巴菲特15年前好文重读：牛市的3个前提

5年多前，道琼斯工业指数在6000多点。6年前，上证指数也在6000多点。现在道指已经突破17000点，而沪指却回到了2000多点，两者差距悬殊。但实际上在过去的5年中，美国经济并没有像股市表现得那样出色，GDP增长仅在2%左右；中国经济在这一段时期保持着8%左右的快速增长，而股市却一直低迷。那么股市和宏观经济并无必然联系？巴菲特在1999年《财富》杂志的一篇文章中指出，从

策略和技术 2015年05月13日

国泰君安任泽平：本轮大牛市的逻辑

自我们2014年在市场最低谷提出“对熊市的最后一战”、“5000点不是梦”以来，大牛市第一波雄壮启动。自我们2015年春节后提出“小阳春”和“渡江之战（3478）”以来，大牛市进入第二波。值此关键时点，作为最早最坚定提出“大牛市论”的团队，我们向大家推演中国经济、政策和市场的逻辑及未来。大牛市向何处去：第三轮大规模变革推动的“改革牛”“转型牛”熊市中人人都是“股灰”，牛市中

策略和技术 2015年05月13日

中国最顶尖的策略分析师们眼中的牛市

国泰君安证券首席策略分析师乔永远：不应该用2007年的眼光看这轮市场，这轮牛市更快、更强很多人都说今年虽然出现了一些波动，但是今年用了一个季度把去年全年的钱给挣到了，今年用了一个季度把2013年全年的钱挣到了。以保险为例，绝对收益的投资者已经连续两次上调他的目标收益要求，而这件事情在以前没有发生过。所以我认为虽然我们都认为这轮市场是一轮牛市，但是我认为不应该用2007年的

策略和技术 2015年05月13日

化工周期研究投资逻辑思考(下）

继续～～（作者： 胡彧 来源：雨狐吟月）![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](https://v1cdn.cnq.net/file/2010/16512e5cv2tmhnk.png" />美国对冲基金交易员传授股指期货（第二期）继四月底成功举办第一期后，应未报上名的朋友们的要求，现安排第二期课程，请朋友们抓紧时间报名，前十名优惠1000元。交易技术, 交易策略原文发布于

策略和技术 2015年05月13日

对冲基金去年平均收益22.58%

近日，北京大学对冲基金实验室发布了《2014年对冲基金白皮书》，报告显示，2014年，纳入统计范围的2137只国内对冲基金产品年平均收益率达到22.58%（标准差32.58%）。其中，除阿尔法产品表现弱于前几年之外，其他类型的产品均取得了不错的业绩回报。该报告将全部产品划分为股票型、阿尔法、套利型、期货型、债券型以及其他等六种类型。为保证统计分析结果的有效性，纳入统计的2

策略和技术 2015年05月13日

68年投资生涯无一年赔钱——罗伊?纽伯格的成功投资十原则

美国共同基金之父罗伊?纽伯格(Roy R. Neuberger)，在68年的投资生涯中，没有一年赔过钱。我个人的感觉：这一历史恐怕会是前无古人后无来者、无人能够打破。巴菲特过去51年的投资生涯中，也有一年是亏损的。美国“保护者共同基金公司”的伊始人，是合股基金的开路先锋，是美国开放式基金之父。1929年初涉华尔街，是美国唯一一个同时在华尔街经历了1929年大萧条和1987

策略和技术 2015年05月13日

基金交易员神秘面纱首次揭开

泰达宏利基金公司美女交易员们(图片来源：基金行业网)近日，一组或清纯、或火辣、或职业、或韩范的交易员照片走红网络。据了解，这组照片出自泰达宏利基金投研部门8位交易员。火辣辣的照片配上感性的文字，为外界揭开了基金公司交易员的神秘面纱。有网友表示，这么热辣的照片不应该出自严肃的金融机构。但更多网友表示，金融机构从业者也是普通人，这些照片展示其真实的自我。基金行业人士表示，在竞争

策略和技术 2015年05月13日

期货投机论

行走在充满不确定性的期货价格世界，抬眼望去，机遇遍地，满目黄金，但成功者却稀少。这是为什么？期货价格变化固有的不确定性，导致任何投机理论只具有有限的合理性，也就是说，任何投机理论都不可能像科学公式一样可以推演出唯一正确的结果，所以，投机理论正确和错误并存。虽然科学的逻辑推理方法在投机领域不怎么适用，但并不妨碍我们在投机活动中引入一些科学的理念和工具，比如，概率学、统计学、

策略和技术 2015年05月13日

如何阅读卖方分析师的研究报告？

熟悉金融行业的投资者都知道，证券公司的卖方分析师（研究员）要向各买方机构推荐自己的观点，研究报告就是他们观点的一个载体。对于所覆盖的上市公司，分析师的观点，一般都体现在研究报告上。因此，对于那些没有条件和机会亲自去上市公司调研的投资者而言，学会如何阅读研究报告，便成为了一门很重要的功课。第一：报告不能替代投资者思考，只是提供信息来源。当研报做出重要的结论时，定要注意推理的

策略和技术 2015年05月13日

2014年中国阳光私募基金经理能力榜（非结构化）

此次由老揭独家发布的这张《中国阳光私募基金经理能力榜》（非结构化），是一张颠覆性榜单，也是目前统计中国私募基金经理最客观、最公正的榜单。2014年度榜单让老揭大跌眼镜，2013年的前20名中只有私募一哥徐翔、创世翔的黄平和证大的朱南松继续留在榜单上。而去年进榜的其他阳光私募因为跑输指数，无缘榜单。没有悬念，一哥就是一哥，2014年中国阳光私募冠军依然由徐翔夺得。近期，一

策略和技术 2015年05月13日

对冲基金大佬：杠杆是好东西?不要妖魔化

传统智慧认为杠杆不是好东西，会导致人们轻率的放大风险并可能引发金融危机，但一位掌管着千亿美元资产的对冲基金大佬却认为杠杆是个好工具，当然前提是你得合理使用它。资产管理公司AQR Capital创始人之一Cliff Asness，掌管1200亿美元资产，他认为杠杆是帮助人们分散资产配置的好工具，但是使用和管理起来并不容易，确实也有不少人陷入了杠杆的诱惑做起单向押注来，这确实

策略和技术 2015年05月13日